Ngày 29/7, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất lần thứ năm liên tiếp, ở mức 3,5-3,75% sau cuộc họp kéo dài hai ngày.
Trong số 12 thành viên Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), có 9 thành viên bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, trong khi 3 thành viên gồm Chủ tịch Fed Dallas, Cleveland và Minneapolis ủng hộ nâng thêm 0,25 điểm phần trăm ngay trong kỳ họp này.
Theo ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI (SSI Research), việc có tới ba thành viên FOMC muốn tăng lãi suất cho thấy áp lực lạm phát vẫn là mối quan ngại đáng kể trong nội bộ Fed.
Bên cạnh đó, Chủ tịch Fed Kevin Warsh tiếp tục khẳng định mục tiêu đưa lạm phát về 2%, song không đưa ra tín hiệu cụ thể về thời điểm có thể điều chỉnh lãi suất. Theo SSI Research, điều này phản ánh cách điều hành ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế thay vì định hướng trước (forward guidance), khiến khả năng dự báo chính sách trở nên khó khăn hơn và buộc thị trường phải yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn.
SSI Research cũng lưu ý áp lực từ thâm hụt ngân sách Mỹ và nhu cầu phát hành lượng lớn trái phiếu Chính phủ sẽ tiếp tục neo lợi suất trái phiếu dài hạn ở mức cao.
Trong ngắn hạn, SSI Research cho rằng chỉ số lạm phát PCE sẽ là dữ liệu quan trọng để đánh giá mức độ phù hợp của quyết định giữ nguyên lãi suất. Nếu PCE tiếp tục hạ nhiệt, quan điểm chờ thêm dữ liệu của Fed sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu lạm phát vẫn cao, thị trường có thể gia tăng lo ngại Fed đang phản ứng chậm trước rủi ro lạm phát.
Đối với Việt Nam, ông Phạm Lưu Hưng cho rằng, khả năng Fed nâng lãi suất trong giai đoạn từ tháng 9 đến cuối năm cần được theo dõi sát. Mặc dù áp lực tỷ giá hiện chưa quá lớn khi đồng USD vẫn tương đối yếu, nhưng diễn biến dòng vốn quốc tế có thể trở nên nhạy cảm hơn, nhất là trong bối cảnh Việt Nam chuẩn bị được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi.
"Dù vậy, động lực chính của tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026 vẫn đến từ các yếu tố nội tại như tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, bất động sản và cải cách thể chế. Vì vậy, các yếu tố bên ngoài chủ yếu tạo ra biến động ngắn hạn hơn là làm thay đổi xu hướng dài hạn", ông Hưng nhận định.
Có góc nhìn tương tự, Công ty Chứng khoán LPBank (LPBS) cho rằng, việc Fed giữ nguyên lãi suất không phải yếu tố bất ngờ. Tuy nhiên, việc có tới ba thành viên FOMC bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất đã làm gia tăng kỳ vọng Fed có thể nâng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 9 nếu lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao.
Về chiến lược đầu tư, LPBS cho rằng nhà đầu tư ngắn hạn có thể giải ngân thăm dò tại các cổ phiếu có lực đỡ tốt nếu VN-Index hồi phục cùng thanh khoản cải thiện, song cần tuân thủ chặt chẽ các ngưỡng cắt lỗ vì xu hướng trung hạn vẫn chưa được xác nhận.
Đối với nhà đầu tư trung hạn, LPBS khuyến nghị tiếp tục quan sát diễn biến dòng tiền trong những phiên tới, đặc biệt là khả năng lan tỏa sang nhóm cổ phiếu ngoài vốn hóa lớn trước khi gia tăng tỷ trọng, bởi đây sẽ là yếu tố quyết định tính bền vững của nhịp hồi phục.
