Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu BMP
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu đối với cổ phiếu của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) là 168.500 đồng/CP, tương đương tiềm năng tăng giá là 13,8% (P/E dự phóng 2026 là 8,95x hay E/P là 11,2%), cùng khuyến nghị khả quan.
Chúng tôi tiếp tục giữ quan điểm tích cực đối với BMP, chủ yếu nhờ triển vọng tăng giá bán bình quân và chi phí đầu vào giảm, giúp duy trì và mở rộng biên lợi nhuận trong thời gian tới.
Triển vọng nhóm cổ phiếu ngân hàng khi Thông tư 25 thông qua
CTCK Vietcombank (VCBS)
VCBS đánh giá triển vọng của từng nhóm ngân hàng với việc Thông tư 25 được thông qua: Nhóm ngân hàng quốc doanh (BID, CTG, VCB) luôn duy trì tỷ lệ SMLR ở mức rất an toàn (dao động từ 20% – 25%). Nhóm này sở hữu lợi thế lớn về cấu trúc tiền gửi có kỳ hạn dài ổn định và lượng vốn điều lệ lớn. Cùng với việc sửa đổi công thức tính LDR cho phép bổ sung trở lại 20% số dư tiền gửi có kỳ hạn của KBNN vào huy động, nhóm này sẽ được hỗ trợ thanh khoản nhằm thúc đẩy tín dụng các lĩnh vực xây dựng đầu tư công, tài trợ dự án hạ tầng giao thông, năng lượng...
Nhóm ngân hàng tư nhân lớn (TCB, MBB, STB, ACB, VPB) kiểm soát tỷ lệ SMLR ổn định xung quanh mức khá cao 24 – 27%. Nhóm này tận dụng tốt dòng tiền gửi không kỳ hạn (CASA) dồi dào để tối ưu hóa chi phí vốn mà không vi phạm quy định rủi ro kỳ hạn. Dự thảo được thông qua sẽ tạo thêm dư địa đẩy mạnh cho vay các phân khúc có lợi suất cao như cho vay mua nhà, cho vay dự án hạ tầng và bất động sản, đồng thời giảm nhu cầu huy động vốn dài hạn với chi phí cao, qua đó hỗ trợ cải thiện NIM.
Nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ: Một số ngân hàng quy mô nhỏ có tỷ trọng cho vay xây dựng – BĐS rất cao và đang bám sát trần quy định với mức tỷ lệ SMLR sát ngưỡng 29% - 30%. Việc NHNN đề xuất nâng trần lên 40% đã tháo gỡ áp lực trực tiếp cho nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ, giảm bớt cuộc đua lãi suất huy động kỳ hạn dài.
Nhóm tiên phong triển khai sớm Basel III (VIB, TCB, ACB, VPB, HDB, TPB, OCB) sẽ có lợi thế lớn nhờ việc được miễn áp dụng trần vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn và nới lỏng room tăng trưởng tín dụng. Nhờ đó, các ngân hàng này có thể tối ưu hóa việc sử dụng vốn và bảo vệ NIM, đồng thời chủ động cân bằng giữa rủi ro và tăng trưởng trong dài hạn.
F88 vẫn là cơ hội đầu tư đáng chú ý trong những năm tới
CTCK ACB
F88 dự kiến sẽ chào bán 22 triệu cổ phiếu ra công chúng vào tháng 7/2026. Đáng chú ý, giá phát hành chỉ 71.000 đồng/CP – thấp hơn 10% so với giá thị trường hiện tại 78.400 đồng/CP. Việc phát hành cổ phiếu ra công chúng sẽ giúp F88 thoả mãn điều kiện để niêm yết trên HOSE, dự kiến ngay trong năm 2026.
Nếu phát hành thành công, F88 sẽ huy động được 1.562 tỷ đồng vốn cổ phần, qua đó giảm bớt áp lực huy động trái phiếu, hiện đang chịu lãi suất khá cao 14%.
Ban lãnh đạo F88 đặt kế hoạch kinh doanh năm 2026-2030 khá tham vọng với lợi nhuận trước thuế tăng trưởng bình quân trên 25%/năm, ROE trung bình 30%. Kế hoạch này dựa trên các định hướng chiến lược sau:
Mở rộng thị phần mảng cho vay cầm đồ từ 2,5% năm 2025 lên 5%. Tiềm năng thị trường vẫn còn rất lớn với nhóm khách hàng phổ thông và thu nhập thấp (chiếm ~50% dân số) chưa được tiếp cận tín dụng ngân hàng. Dư nợ cho vay cầm đồ tại Việt Nam mới chỉ chiếm 1,2% tổng tín dụng ngân hàng, trong khi tại Thái Lan, tỷ lệ này là khoảng 35% (theo Reuters).
Bán chéo các sản phẩm bảo hiểm, đầu tư… thông qua mạng lưới 972 phòng giao dịch và qua kênh số. Bên cạnh các sản phẩm bảo hiểm liên quan đến khoản vay, công ty con Ngôi Nhà Xanh của F88 hiện đã triển khai sản phẩm bảo hiểm y tế thông qua hợp tác với Pharmacity.
Kết quả kinh doanh của F88 đang trên đà thuận lợi. Kết thúc quý I/2026, F88 ghi nhận doanh thu đạt hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 63% svck, hoàn thành 19% kế hoạch năm do yếu tố mùa vụ. Lợi nhuận trước thuế đạt 303 tỷ đồng, tăng 129% và hoàn thành 25% kế hoạch năm. Chúng tôi đánh giá F88 nhiều khả năng sẽ vượt kế hoạch kinh doanh năm 2026, qua đó tạo tiền đề hoàn thành các mục tiêu trong giai đoạn 2026-2030.
Giá chào bán cổ phiếu F88 là 71.000 đồng/CP tương đương P/E trượt 18,3 lần, cao hơn các công ty cùng ngành trong khu vực là ~15 lần. Dù vậy, F88 có tỷ suất sinh lời và tốc độ tăng trưởng vượt trội nhờ vị thế đầu ngành trong thị trường ngách giàu tiềm năng. Do đó, chúng tôi cho rằng F88 vẫn là cơ hội đầu tư đáng chú ý trong những năm tới.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB
CTCK BIDV (BSC)
Mặc dù NIM trong quý I/2026 chỉ đạt 3,7%, Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB – sàn HOSE) vẫn giữ mục tiêu NIM năm 2026 đạt quanh mức 4,2 – 4,4% (tăng 30-50 bps so với năm trước). Chúng tôi cho rằng NIM năm 2026 của MBB vẫn khả thi ở mức 3,7 - 4,0% nhờ thông tư 25/2026 sẽ có hiệu lực từ ngày 01/07 trong đó quy định tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn được nâng từ 30% lên mức 40%. Yếu tố này ảnh hưởng tích cực đến MBB do tỷ lệ này của ngân hàng đã đạt khoảng 32,6% trong quý I/2026. Chúng tôi sẽ cần thêm thời gian để đánh giá thông tin trước khi thay đổi dự phóng 2026-2027. Giá cổ phiếu hiện tại đang giao dịch ở mức P/B = 1.42x, cao hơn 6% so với trung bình 5 năm (1.34x) và P/B forward 2026 = 1.2x, đây là mức tương đối an toàn để nhà đầu tư xem xét nếu rủi ro thị trường dần giảm bớt.
Trong buổi trao đổi thông tin, MBB cho biết ngân hàng vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35% trong năm 2026 và số liệu cho thấy tín dụng đã tăng tốc trở lại, tính đến tháng 5 đã đạt tăng trưởng khoảng 10% YTD so với 3.3% YTD của tháng 3. BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 32.900 đồng/CP (tăng 33% so với giá đóng cửa ngày 23/06/2026).
