Nhóm tài chính dẫn dắt, thị trường vẫn phân hóa mạnh
Kết thúc tuần qua, VN-Index đóng cửa tại 1.915 điểm, tăng hơn 61 điểm so với tuần trước đó. Thanh khoản cải thiện nhẹ từ nền thấp của tuần giao dịch cận kỳ nghỉ lễ, với giá trị giao dịch bình quân 5 phiên trên HOSE đạt khoảng 20.000 tỷ đồng.
Độ rộng thị trường tiếp tục phân hóa mạnh, dù dòng tiền dẫn dắt đã có sự luân chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm tài chính, trong khi nhóm Vingroup biến động đan xen. Nhóm Gelex cũng ghi nhận diễn biến tăng đáng chú ý. Tuy nhiên, đà tăng chung vẫn chưa có sự lan tỏa rõ rệt; áp lực chốt lời gia tăng về cuối tuần, đặc biệt tại một số nhóm ngành đã tăng nóng trước đó. Sau áp lực bán mạnh ở nhóm điện trong tuần trước, nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh đáng kể trong tuần qua.
Bối cảnh quốc tế nhìn chung đã bớt tiêu cực hơn khi thông tin về thỏa thuận chấm dứt xung đột Mỹ - Iran góp phần hạ nhiệt rủi ro địa chính trị cũng như áp lực lên giá dầu.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng, dù quy mô đã thu hẹp nhẹ, với giá trị bán ròng cả tuần khoảng 3.900 tỷ đồng, tập trung tại FPT, VCB, ACB, HPG, KDH và VIC.
VN-Index mở rộng đà tăng lên vùng 1.900 điểm nhờ sự luân chuyển của nhóm cổ phiếu trụ, tuy nhiên trạng thái thị trường vẫn chưa thực sự đồng thuận. Áp lực chốt lời tại vùng đỉnh cũ là diễn biến bình thường và cần thiết sau nhịp tăng nhanh, nhưng đồng thời cũng cho thấy khả năng vượt đỉnh và mở rộng xu hướng tăng vẫn cần thêm sự xác nhận từ thanh khoản và độ lan tỏa dòng tiền.
Trong ngắn hạn, không loại trừ khả năng chỉ số tiếp tục rung lắc hoặc điều chỉnh do ảnh hưởng từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Dù vậy, vùng 1.840-1.850 điểm vẫn đóng vai trò hỗ trợ gần đáng chú ý.
Dầu khí trở lại tâm điểm tăng trưởng
Các báo cáo tài chính quý I được công bố gần đây cho thấy ngành dầu khí Việt Nam đang ghi nhận sự cải thiện rõ rệt, với kết quả kinh doanh tốt nhất trong 15 quý gần nhất. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp trong ngành vẫn đang chiết khấu 30-50% so với vùng đỉnh đầu năm.
Xung đột Mỹ - Iran cùng việc Iran phong tỏa eo biển Hormuz từ cuối tháng 2/2026 đã đẩy giá dầu Brent từ vùng 66 USD lên đỉnh hơn 110 USD/thùng, trước khi hạ nhiệt và hiện dao động quanh mốc 100 USD khi các bên tiếp tục đàm phán.
Trái ngược với diễn biến ngắn hạn của giá dầu, động lực tăng trưởng chính của ngành dầu khí Việt Nam hiện đến từ việc các siêu dự án thượng nguồn đã bước vào giai đoạn thi công cao điểm. Các dự án như Lô B - Ô Môn, Lạc Đà Vàng hay Sư Tử Trắng 2B đang tạo ra làn sóng hợp đồng mới chưa từng có cho nhóm dịch vụ kỹ thuật dầu khí. Trong giai đoạn 2026-2030, PVN cũng đặt mục tiêu đầu tư hoạt động thăm dò và khai thác lên tới 175.000 tỷ đồng, gấp khoảng 4 lần giai đoạn trước.
Nhiều doanh nghiệp trong ngành còn sở hữu những câu chuyện riêng đáng chú ý. PVS hiện có vốn hóa thị trường thấp hơn cả lượng tiền mặt ròng trên bảng cân đối kế toán, trong khi giá trị hợp đồng chưa thực hiện khoảng 6 tỷ USD cùng khoản dự phòng tích lũy hơn 3.900 tỷ đồng sẵn sàng hoàn nhập.
PVD hiện giao dịch với mức P/E chiết khấu khoảng 43% so với trung vị 5 năm, trong bối cảnh lợi nhuận quý I/2026 tăng gấp đôi so với cùng kỳ. GAS có diễn biến ổn định hơn, với câu chuyện tăng trưởng dài hạn đến từ khí hóa lỏng (LNG) khi Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3 & 4 đã chính thức vận hành thương mại, dù nền lợi nhuận cao của năm 2025 vẫn tạo áp lực so sánh trong ngắn hạn.
Trong khi đó, PVT duy trì tăng trưởng đều, đồng thời được khối ngoại mua ròng mạnh trong thời gian gần đây và hưởng lợi từ mặt bằng giá cước vận tải dầu khí ở mức cao.
