Tâm điểm của thị trường chứng khoán tuần qua tiếp tục là cổ phiếu họ Vingroup, với mã VIC tăng gần 6%, mã VHM tăng 13% và mã VRE tăng 7%. Một số cổ phiếu riêng lẻ khác có mức tăng nổi bật là KLB (tăng 34%), CEO (tăng 30%), NTL (tăng 20%), G36 (tăng 15%).
Đáng chú ý, dòng tiền có xu hướng rút khỏi các nhóm cổ phiếu trụ, chảy sang các nhóm vốn hóa trung bình theo dạng luân phiên. Một số nhóm được hưởng lợi từ xu hướng này có thể kể tới dệt may, bất động sản, thủy sản.
Trong khi đó, khối ngoại bán ròng mạnh mẽ hơn, với tổng giá trị 2.676 tỷ đồng, tập trung vào các mã HPG, MWG, VIX, STB, VCI, DPM, VCB, VNM, VRE, MSN. Ngược lại, họ mua ròng các mã NVL, VHM, NLG, GMD, KBC. Diễn biến dòng vốn ngoại gần đây cho thấy, chiến lược chung là giao dịch ngắn hạn, mua mạnh khi VN-Index sụt giảm và hiện thực hóa lợi nhuận khi chỉ số hồi phục.
Nhìn chung, thị trường Việt Nam có diễn biến tích cực trong bối cảnh thị trường toàn cầu còn đang quay cuồng vì “cơn bão trái phiếu” và nỗi lo thâm hụt ngân sách Mỹ, cùng với loạt dữ liệu mới tiếp tục phủ bóng đen lên triển vọng tăng trưởng kinh tế thế giới.
 |
Mỹ vừa điều chỉnh dữ liệu GDP quý I/2025: tăng trưởng chuyển từ dương sang âm, cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể bắt đầu bước vào giai đoạn suy thoái kỹ thuật. Mối lo ngại càng thêm rõ rệt khi một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho rằng, vị thế “hầm trú ẩn” của tài sản Mỹ đang suy giảm do tác động từ các cú sốc địa chính trị và chính sách thuế quan của chính quyền Donald Trump.
Hàn Quốc - nền kinh tế lớn thứ tư châu Á - đã phải hạ lãi suất, khi các chỉ báo kinh tế nội địa đều kém tích cực. Dù lạm phát đã giảm, nhưng tốc độ phục hồi của tiêu dùng và đầu tư còn chậm, buộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phải hành động để hỗ trợ tăng trưởng.
Thông điệp chung từ các nền kinh tế lớn đang khá rõ ràng: tăng trưởng toàn cầu đang chịu áp lực, chính sách tiền tệ có thể sẽ phải thay đổi theo hướng linh hoạt hơn, nhất là khi những bất ổn về thuế quan, chuỗi cung ứng và định hướng kinh tế từ các cường quốc chưa được giải quyết dứt điểm.
Về kịch bản cho VN-Index tuần này, tuần giao dịch đầu tháng 6, chỉ số có thể sẽ rung lắc, nhưng ít có khả năng giảm sâu. Chỉ số đang có vùng hỗ trợ mạnh tại 1.280 - 1.300 điểm. Sự phân hóa giữa các cổ phiếu dự kiến tiếp tục diễn ra và dòng tiền sẽ chọn lọc hơn trước.
Phiên giao dịch cuối tháng 5/2025, VN-Index đóng cửa tại 1.332,6 điểm, định giá P/E là 13,1 lần - nằm dưới mức trung bình 5 năm. Chỉ số đang ở vùng định giá tương đối thấp so với quá khứ, nhưng liệu thị trường có thực sự rẻ, hay vẫn còn những rủi ro chưa được phản ánh hết?
Câu trả lời có thể đến từ việc phân tích cơ cấu đóng góp định giá. Trong thời gian gần đây, nhóm cổ phiếu ngân hàng - chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số - đã kéo định giá chung của thị trường xuống thấp. Nhiều mã ngân hàng được giao dịch ở mức định giá P/E dưới 10 lần, dù nhà băng duy trì lợi nhuận ổn định và có tiềm năng tăng trưởng. Điều này khiến chỉ số chung có định giá rẻ.
Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của thị trường là điều quan trọng hơn. Kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng trưởng tích cực, trở thành điểm sáng trong khu vực. Thị trường chứng khoán đang được kỳ vọng nâng hạng, sẽ kéo theo dòng vốn ngoại dài hạn. Nhiều ngành nghề như bất động sản, bán lẻ, xây dựng... đã đi qua đáy chu kỳ và có dư địa phục hồi rõ nét trong năm tới.
Tổng hòa các yếu tố trên cho thấy, VN-Index đang được định giá ở mức hấp dẫn, trong khi tiềm năng tăng trưởng còn lớn. Đây có thể là giai đoạn tích lũy lý tưởng cho nhà đầu tư trung và dài hạn.
