Vì sao cổ phiếu FPT rơi xuống đáy 7 tháng?

Tài sản của Chủ tịch Trương Gia Bình đã giảm 3.000 tỷ đồng so với đỉnh cao. Ảnh: VGP/Nhật Bắc.

Từng là mã chứng khoán được cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế săn đón, thế nhưng kể từ thời điểm thiết lập mức cao nhất lịch sử 154.300 đồng/đơn vị, cổ phiếu FPT liên tục chịu áp lực chốt lời.

So với mốc kỷ lục, thị giá FPT đã giảm khoảng 20%. Kết thúc phiên giao dịch 21/3, cổ phiếu của tập đoàn công nghệ lớn nhất sàn chứng khoán tạm dừng ở mốc 128.000 đồng/đơn vị, thấp nhất trong vòng 7 tháng qua.

Nhịp điều chỉnh này kéo vốn hóa của Tập đoàn FPT xuống ngưỡng 188.000 tỷ đồng, thậm chí có thời điểm "bốc hơi" tới 44.000 tỷ đồng so với đỉnh cao. Sau khi bị TCB (Techcombank) qua mặt, FPT cũng phải nhường bước, lùi xuống vị trí thứ 7 trong danh sách những doanh nghiệp có giá trị vốn hóa lớn nhất sàn HoSE.

Nhà đầu tư đua nhau chốt lời

Nhìn lại giai đoạn trước đó, đặc biệt năm 2024, công nghệ là một trong những nhóm ngành có mức tăng trưởng bứt phá. Với hiệu suất tăng gần 83%, cổ phiếu FPT cũng trở thành một trong những bluechip có hiệu suất tốt nhất năm.

Đáng chú ý, mã chứng khoán này liên tục lập đỉnh mới, tổng cộng 42 lần chỉ trong vòng một năm. Vốn hóa của tập đoàn nhờ đó cũng vươn lên vị trí thứ 2 trên sàn HoSE với quy mô 220.000 tỷ đồng, chỉ sau Vietcombank.

Đà tăng mạnh không chỉ giúp vốn hóa Tập đoàn FPT mở rộng mà còn nâng tổng giá trị cổ phiếu nắm giữ của Chủ tịch HĐQT Trương Gia Bình lên 15.600 tỷ đồng.

Năm vừa qua, FPT hưởng lợi từ hàng loạt thông tin hỗ trợ. Đặc biệt, màn bắt tay với "gã khổng lồ" công nghệ Nvidia tạo ra cú hích đáng kể cho thị giá FPT cũng như toàn bộ nhóm cổ phiếu công nghệ.

Cổ phiếu FPT lao dốc xuống đáy 7 tháng. Ảnh: TradingView.

Trong bối cảnh thế giới chứng kiến sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), việc hợp tác giữa hai tập đoàn công nghệ, bao gồm kế hoạch xây dựng nhà máy AI và đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao, đã giúp FPT thu hút dòng vốn khổng lồ bất chấp xu hướng đi ngang của VN-Index. Đây cũng là lý do room ngoại của FPT luôn trong tình trạng "kín chỗ".

Trên thực tế, cổ phiếu FPT là lựa chọn hàng đầu trong danh mục đầu tư của khối ngoại. Không ít nhà đầu tư từng chấp nhận trả mức giá chênh lệch (premium) lên tới 20-30% để sở hữu cổ phiếu này. Xuyên suốt lịch sử niêm yết, hiếm khi nào tập đoàn hở room ngoại trừ giai đoạn phát hành ESOP.

Tuy nhiên, kể từ đầu năm nay, khối ngoại đã chốt lời khoảng 6.200 tỷ đồng từ cổ phiếu FPT. Giá trị bán ròng FPT trong một số phiên thậm chí bị đẩy lên hơn 1.000 tỷ đồng, áp đảo hoàn toàn so với các mã khác.

Làn sóng thoái vốn này không chỉ kéo thị giá FPT lao dốc mà còn làm giảm đáng kể tài sản của Chủ tịch Trương Gia Bình. So với thời điểm cổ phiếu đạt đỉnh, khối tài sản của ông đã hao hụt hơn 3.000 tỷ đồng, lùi về mức 12.700 tỷ đồng.

Theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường tại Chứng khoán VPBank (VPBankS), diễn biến giá cổ phiếu FPT nói riêng và cổ phiếu công nghệ Việt Nam nói chung gắn chặt với xu hướng cổ phiếu công nghệ tại Mỹ được dẫn dắt bởi Nvidia.

Sau quãng thời gian tăng trưởng vượt bậc, câu chuyện DeepSeek và việc định giá nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ và Việt Nam lên mức rất cao đã tạo áp lực chốt lời mạnh mẽ.

Với trường hợp của FPT, xu hướng này đến từ 2 yếu tố, gồm định giá đang neo mức cao (P/E lên gần 30 lần, còn P/B lên sát 7,5 lần) và làn sóng giảm tỷ trọng của nhà đầu tư nước ngoài.

"Trước xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài, đà giảm của cổ phiếu FPT có thể duy trì trong ngắn hạn và nhà đầu tư cần theo dõi thêm các điểm hỗ trợ, chẳng hạn như 120.000 đồng/cổ phiếu", chuyên gia VPBankS nhận định.

FPT đặt mục tiêu tham vọng

Hai phiên trở lại đây, cổ phiếu FPT bắt đầu lấy lại sự cân bằng, không những thu hẹp biên độ điều chỉnh trong phiên 20/3 mà còn bật tăng mạnh 2,4% trong phiên 21/3. Diễn biến này xuất hiện sau khi "ông lớn" ngành công nghệ cập nhật bức tranh kinh doanh 2 tháng đầu năm.

Theo đó, tập đoàn ghi nhận doanh thu đạt 10.438 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.885 tỷ đồng, tăng lần lượt 16% và 20% so với cùng kỳ năm 2024.

Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ cũng tăng 21% lên 1.378 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tương ứng đạt 936 đồng.

Về cơ cấu, nhóm công nghệ đóng góp tỷ trọng lớn nhất với doanh thu 6.194 tỷ đồng (chiếm 59%) và lợi nhuận trước thuế 840 tỷ đồng (chiếm 44%), lần lượt tăng 19% và 28% so với cùng kỳ.

Mảng dịch vụ công nghệ thông tin tại thị trường nước ngoài tiếp tục tăng trưởng ổn định, đạt doanh thu 5.263 tỷ đồng (+21%).

Trong đó, thị trường Nhật Bản ghi nhận mức tăng trưởng 30%, đạt 2.169 tỷ đồng. Ngược lại, FPT chưa thấy tín hiệu tích cực tại Mỹ do ảnh hưởng của bất ổn kinh tế và địa chính trị khiến doanh nghiệp tại đây thận trọng hơn trong chi tiêu cho công nghệ thông tin.

Trong 2 tháng đầu năm, khối lượng đơn hàng ký mới tại thị trường nước ngoài đạt 8.147 tỷ đồng (+14%). FPT cũng giành được 5 hợp đồng lớn, mỗi hợp đồng có giá trị trên 10 triệu USD.

Mảng viễn thông đạt doanh thu 3.042 tỷ đồng (+15%) và lợi nhuận trước thuế 580 tỷ đồng (+22%). Kết quả này có được nhờ việc đẩy mạnh hoạt động bán hàng và tối ưu hóa các gói dịch vụ Internet.

Riêng mảng giáo dục ghi nhận mức tăng trưởng một chữ số, với doanh thu đạt 1.202 tỷ đồng và lợi nhuận 465 tỷ đồng.

Bước sang năm 2025, FPT lên kế hoạch tham vọng với mục tiêu doanh thu 75.400 tỷ và lợi nhuận trước thuế 13.395 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 21% so với thực hiện 2024.

Nếu hoàn thành, FPT sẽ tiếp tục lập kỷ lục doanh thu lẫn lợi nhuận. Đây cũng sẽ là năm thứ 5 liên tiếp tập đoàn công nghệ này tăng trưởng trên 20%.

Với kết quả đạt được sau 2 tháng đầu năm, tập đoàn đã thực hiện 14% kế hoạch đề ra.

Theo đánh giá của Chứng khoán Vietcap, kết quả kinh doanh mảng công nghệ (công nghệ thông tin nước ngoài và trong nước) thấp hơn kỳ vọng. Dẫu vậy, mảng viễn thông và giáo dục, đầu tư... vẫn phù hợp với dự báo.

Về kế hoạch năm, Vietcap lưu ý FPT thường đạt hoặc vượt nhẹ mục tiêu lợi nhuận. Chẳng hạn như trong năm 2024, lợi nhuận trước thuế của FPT đã vượt mục tiêu 2%.

Các chuyên gia cũng cho biết triển vọng kinh doanh của nhà máy AI vẫn đầy hứa hẹn, đặc biệt là với sự gia tăng của các mô hình AI hiệu quả về chi phí như DeepSeek.

Nhà máy AI của FPT tại Nhật Bản dự kiến đi vào hoạt động cuối tháng 3 này, chậm hơn so với kế hoạch ban đầu. Tuy nhiên, nhà máy AI tại Việt Nam vẫn đang triển khai đúng tiến độ và sẽ bắt đầu tạo ra doanh thu trong quý I.

Trong kịch bản cơ sở, FPT đặt mục tiêu doanh thu 40 triệu USD cho hoạt động kinh doanh nhà máy AI/cho thuê GPU vào năm 2025, thấp hơn 19% so với dự báo hiện tại của Vietcap là 49 triệu USD. Tuy nhiên, với việc ứng dụng AI ngày càng tăng, tiềm năng tăng trưởng vẫn còn rất lớn, đặc biệt là khi nhu cầu của doanh nghiệp đối với các ứng dụng sử dụng nhiều GPU tiếp tục tăng cao.