Kết phiên cuối tuần, Index đóng cửa tại 1.684,04 điểm, tăng hơn 11 điểm so với tuần trước. Thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp, với giá trị giao dịch bình quân 5 phiên chỉ khoảng 20.600 tỷ đồng trên HOSE. Trong tuần tới, liệu VN-Index sẽ tiếp tục tích lũy dưới vùng 1.700 hay xuất hiện nhịp rũ bỏ về vùng hỗ trợ sâu hơn (1.650–1.660) trước khi hình thành xu hướng rõ ràng, theo ông/bà?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Về diễn biến VN-Index tuần tới, tôi nghiêng về kịch bản thị trường tiếp tục tích lũy rung lắc dưới vùng 1.700 điểm trước khi hình thành một xu hướng mới. Thị trường đang ở trong biên dao động được giới hạn chủ yếu bởi MA100 và MA200, tương ứng khoảng 1.660–1.750 điểm, vùng hỗ trợ ngắn hạn ở 1.640–1.660. Nếu kịch bản có một nhịp kiểm định lại vùng 1.650–1.660, nếu xảy ra với thanh khoản thấp, theo tôi cũng vẫn là nhịp kiểm định tương đối lành mạnh để hình thành đáy thứ hai, và diễn biến sẽ phân hóa hơn là giảm đồng loạt. Chỉ khi chỉ số đánh mất vùng 1.580–1.600 kèm thanh khoản tăng đột biến thì mới xác nhận rủi ro chuyển sang xu hướng giảm rõ rệt.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
TTCK tiếp tục vận động trong pha phục hồi. VN-Index có thể dao động trong khu vực 1.670 – 1.680 điểm ở các phiên đầu tuần trước khi tăng điểm trở lại về mốc 1.700 – 1.710 điểm ở tuần giao dịch thứ hai của tháng. Giai đoạn tích lũy và hồi phục nhẹ có thể là kịch bản dễ xảy ra hơn nhất là sau khi chúng ta chứng kiến những phiên tạo đáy 2 và phục hồi mạnh mẽ ở tuần giao dịch trước đó.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
VN-Index hiện đang cho thấy những đặc điểm điển hình của một giai đoạn tích lũy trong biên độ rộng, khi chỉ số chủ yếu dao động quanh vùng 1.600–1.700 điểm. Đi kèm với đó, thanh khoản thị trường có xu hướng suy giảm, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư cũng như sự giằng co giữa bên mua và bên bán. Diễn biến này tương đồng với các nhịp tích lũy trước đây, khi thị trường cần thời gian hấp thụ lực cung và củng cố mặt bằng giá mới.
Trong bối cảnh chưa xuất hiện yếu tố hỗ trợ đủ mạnh để tạo đột phá, khả năng cao VNIndex sẽ tiếp tục duy trì trạng thái đi ngang trong ngắn hạn. Dự kiến trong 1-2 tuần tới, chỉ số vẫn sẽ dao động chủ yếu trong vùng 1.600-1.700 điểm, với các nhịp rung lắc xen kẽ nhằm tái cân bằng cung cầu trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.
Thị trường có xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật đủ mạnh nhờ mùa kết quả kinh doanh quý I/2026 và ĐHCĐ, hay chỉ là pull-back trong xu hướng giảm?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Tôi cho rằng thị trường có cơ sở để xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật đủ mạnh trong tháng 4, nhưng chưa nên coi đó là sự đảo chiều xu hướng. Tôi kỳ vọng thị trường tháng 4 có sự phục hồi nhờ ba trụ đỡ là câu chuyện nâng hạng, mùa công bố kết quả kinh doanh quý I và kế hoạch kinh doanh được hé lộ trong mùa ĐHCĐ.
Bức tranh lợi nhuận quý I là tăng trưởng nhưng phân hóa mạnh, tức tiền sẽ không lan tỏa đồng đều mà chỉ tập trung vào một số nhóm có câu chuyện riêng. Nhịp hồi sẽ được nâng cấp thành xu hướng tăng rõ ràng hơn nếu VN-Index vượt được vùng 1.750 với thanh khoản cải thiện.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Với những ẩn số khó lường từ căng thẳng Trung Đông thì một số giai đoạn mà thị trường biến động mạnh cũng là điều dễ hiểu. TTCK dường như đã tạo đáy "trung hạn" tại khu vực 1.600 - 1.650 điểm và tôi nghiêng về kịch bản tích lũy và hồi phục dần trở lại hơn là chỉ là pull back trong xu hướng giảm.
 |
Ông Lê Đức Khánh |
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Ở thời điểm hiện tại, tác động của mùa công bố kết quả kinh doanh quý I lên diễn biến chung của thị trường được đánh giá là tương đối hạn chế. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc dòng tiền đang tập trung nhiều hơn vào các yếu tố vĩ mô và địa chính trị, vốn có ảnh hưởng lớn đến tâm lý nhà đầu tư cũng như kỳ vọng trung hạn. Trong bối cảnh đó, dù kết quả kinh doanh có thể ghi nhận sự cải thiện ở một số doanh nghiệp, nhưng vẫn chưa đủ để tạo ra một nhịp tăng mạnh mang tính lan tỏa trên toàn thị trường.
Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc cơ hội bị thu hẹp hoàn toàn. Trên thực tế, sự phân hóa nhiều khả năng sẽ tiếp tục diễn ra rõ nét, đặc biệt ở những nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt hoặc ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực như ngân hàng hay vật liệu xây dựng. Các cổ phiếu thuộc những nhóm này có thể vận động độc lập, thậm chí đi ngược xu hướng chung của chỉ số. Do đó, nhà đầu tư vẫn có thể tận dụng các cơ hội ngắn hạn mang tính chọn lọc, thay vì kỳ vọng vào một xu hướng tăng đồng thuận trên diện rộng trong giai đoạn hiện tại.
Diễn biến giá dầu trên 100 USD và áp lực lạm phát sẽ khiến chính sách tiền tệ nghiêng về thắt chặt hay hỗ trợ tăng trưởng, và kịch bản nào sẽ chi phối thị trường trong tháng 4?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Với giá dầu neo trên 100 USD/thùng và áp lực lạm phát tăng lên, tôi không cho rằng chính sách tiền tệ sẽ chuyển hẳn sang thắt chặt mạnh, nhưng dư địa nới lỏng thêm trong ngắn hạn sẽ hạn chế.
CPI có thể lên khoảng 4,5% trong tháng 3 và 4, còn bình quân năm 2026 ở vùng 4,0%–4,3%, đồng thời lãi suất qua đêm liên ngân hàng cuối tháng 3 ở mức 9,3%, lãi suất huy động 12 tháng bình quân lên 8,07%, và tỷ giá USD/VND quý 2 dự báo dao động 26.350–26.700. Điều đó cho thấy trọng tâm điều hành ngắn hạn nhiều khả năng sẽ là ổn định tỷ giá, kiểm soát lạm phát và thanh khoản hệ thống, hơn là mở rộng nới lỏng để kéo tài sản rủi ro đi lên.
Vì vậy, kịch bản chi phối thị trường trong tháng 4, theo tôi, là điều hành linh hoạt nhưng thiên về phòng thủ vĩ mô trong ngắn hạn, còn động lực của thị trường sẽ đến từ kết quả kinh doanh, câu chuyện nâng hạng và sự chọn lọc nhóm ngành, thay vì một làn sóng tăng nhờ sự hỗ trợ của chính sách tiền tệ.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Giá dầu, mối lo về lạm phát, chỉ số CPI tăng trở lại ở một số khu vực nền kinh tế thế giới đã và đang đe dọa đến chính sách nới lỏng của các NHTW.
Triển vọng kinh tế, bức tranh ảm đạm trong giai đoạn tiếp theo của năm cũng có thể khiến các dự báo tăng trưởng đưa ra các con số thận trọng. Tùy thuộc vào từng nền kinh tế mà chính sách hiện tại có thể sẽ ít thay đổi hơn và tập trung vào quan sát các diễn biến mới để đưa ra các hành động phù hợp hơn là những chiến lược và hành động mang tính "bốc đồng".
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Trong bối cảnh giá dầu thô quốc tế vượt ngưỡng 100 USD/thùng và CPI tháng 3/2026 tăng 4,65% so với cùng kỳ - mức cao nhất trong vòng 5 năm - câu hỏi đặt ra với thị trường là liệu Ngân hàng Nhà nước có buộc phải xoay trục sang thắt chặt tiền tệ hay không. Câu trả lời, ít nhất trong thời điểm hiện tại, là không.
Định hướng điều hành của NHNN vẫn là "linh hoạt có kiểm soát" — thực chất là giữ nguyên mặt bằng lãi suất, không nới thêm nhưng cũng không thắt lại. Dư địa cắt giảm lãi suất đang thu hẹp rõ rệt trước áp lực lạm phát và tỷ giá, song mục tiêu GDP 10% là ràng buộc quá lớn để nhà điều hành có thể hy sinh hoàn toàn. Gánh nặng kích thích tăng trưởng vì vậy được chuyển sang chính sách tài khóa, với kế hoạch giải ngân đầu tư công vượt 1 triệu tỷ đồng — tăng khoảng 30% so với năm trước.
Bước vào tháng 4, thị trường chứng khoán đứng trước thế giằng co giữa hai lực lượng đối nghịch. Một bên là rủi ro lạm phát — nếu dầu duy trì trên 100 USD, CPI quý II có thể chạm ngưỡng 4,8–5,2%, vượt trần mục tiêu của Quốc hội. Bên kia là chất xúc tác mang tính cấu trúc: đợt rà soát của FTSE Russell ngày 7/4 về khả năng nâng hạng thị trường Việt Nam. Bất kỳ tín hiệu tích cực nào — dù chưa phải nâng hạng chính thức — đều có thể kéo dòng vốn ngoại quay lại và tạo nhịp phục hồi kỹ thuật đáng kể.
Nhìn về cơ hội theo dòng chính sách, ông/bà có cho rằng, đầu tư công có thể trở thành “trục dẫn sóng” trong tháng 4 khi Chính phủ đẩy mạnh giải ngân, và nhóm xây dựng – vật liệu (HHV, VCG, HPG…) có đủ sức hút dòng tiền lớn hay chỉ là kỳ vọng ngắn hạn?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
 |
Nguyễn Tiến Dũng |
Với câu chuyện dòng chính sách, tôi cho rằng đầu tư công có thể trở thành một một trong số những dòng cổ phiếu được sự chú ý trong tháng 4, nhưng khả năng cao chỉ ở dạng sóng cục bộ, chọn lọc, chứ chưa đủ điều kiện thành sóng lớn trên diện rộng.
Quan sát các tuần gần đây, nhóm xây dựng & VLXD có cải thiện dòng tiền nhưng chưa thật sự hút vốn mạnh, cho thấy câu chuyện này mới ở giai đoạn kỳ vọng hơn là xác nhận bằng dòng tiền lớn.
Với từng mã, tôi đánh giá HHV có độ nhạy tốt hơn với chủ đề đầu tư công nhờ câu chuyện BOT và hạ tầng, VCG vẫn có thể hưởng lợi theo sóng kỳ vọng nhưng cần chọn điểm mua kỹ hơn, còn HPG là trường hợp hưởng lợi nhiều hơn từ phục hồi giá thép và nhu cầu nội địa, tức là câu chuyện rộng hơn đầu tư công thuần túy.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Nhiều nhóm cổ phiếu cũng cũng đã bước vào pha điều chỉnh tích lũy và phát tín hiệu cần thêm thời gian để phục hồi trở lại. Nhóm xây dựng xây lắp vẫn chưa có những tín hiệu khả quan bởi vẫn trong trạng thái tích lũy, tạo nền khu vực đáy ngắn hạn. Có chăng cũng có thể xuất phiên phiên phục hồi tích cực trước khi lại "sideway" tích lũy. Chúng ta vẫn kỳ vọng vào nhóm cổ phiếu VN30 và nhóm tài chính ngân hàng hơn là các nhóm cổ phiếu cơ bản quy mô vốn hóa nhỏ hơn.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Trong bối cảnh hiện tại, chính sách tiền tệ đang đối mặt với bài toán cân bằng khá phức tạp giữa việc duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý, ổn định tỷ giá và vẫn phải hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Dư địa điều hành vì vậy trở nên hạn chế hơn, khiến vai trò của chính sách tài khóa, đặc biệt là đẩy mạnh đầu tư công, trở thành điểm tựa quan trọng cho nền kinh tế. Điều này không chỉ giúp kích thích tổng cầu mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa đến nhiều nhóm ngành liên quan trên thị trường chứng khoán.
Từ góc độ đầu tư, các nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công đang cho thấy sức hấp dẫn nhất định. Mặt bằng định giá của nhóm này hiện vẫn ở mức tương đối thấp so với trung bình thị trường, trong khi động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nội lực trong nước. Nhờ đó, các doanh nghiệp ít chịu tác động từ biến động địa chính trị hay các yếu tố vĩ mô toàn cầu. Trong trung hạn, khi tiến độ giải ngân được cải thiện, dòng tiền có thể sẽ dịch chuyển vào các nhóm ngành này, tạo ra cơ hội tăng trưởng tương đối rõ ràng so với mặt bằng chung của thị trường.
 |
Ông Huỳnh Anh Huy |
Trong bối cảnh lãi suất và tín dụng vẫn chưa thực sự nới lỏng, nên ưu tiên chiến lược “bắt đáy định giá” hay chờ xu hướng rõ ràng để giảm rủi ro, theo ông/bà?
Ông Nguyễn Tiến Dũng – Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Trong bối cảnh hiện tại, điểm tích cực là định giá thị trường đã hấp dẫn hơn đáng kể, P/E forward 2026 của thị trường đang xuống quanh 10,53 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm khoảng 12,1 lần. Nhưng thanh khoản vẫn thấp, áp lực tỷ giá và mặt bằng lãi suất vẫn hiện hữu, nên xác suất nhiễu ngắn hạn còn cao.
Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài, cách tiếp cận phù hợp theo tôi là chờ những nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ để tích lũy dần các cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận rõ, bảng cân đối lành mạnh và có mức định giá hấp dẫn, tránh dùng margin. Một số ngành có thể tham khảo gồm ngân hàng, công nghệ viễn thông. Còn đối với nhà đầu tư ưa thích dùng margin hoặc đánh theo chỉ số thì vẫn nên đợi tín hiệu xu hướng rõ hơn để giảm rủi ro.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Diễn biến phân hóa - phân cực giữa các nhóm ngành và đặc biệt là các cổ phiếu ở từng ngành. Việc lựa chọn cổ phiếu định giá thấp, hấp dẫn và tiềm năng với tầm nhìn dài hơi hơn vẫn được ưu tiên hơn trước khi lựa chọn các cơ hội để cho hoạt động giao dịch ngắn hạn. Mua ở vùng giá hấp dẫn ở một số cổ phiếu cơ bản, chất lượng thuộc các nhóm ngành như hóa chất, năng lượng, tiện ích... vẫn là việc chúng ta cần chú ý.
Tất nhiên với số đông nhà đầu tư thì việc quản trị danh mục, kiểm soát số lượng cổ phiếu nắm giữ vẫn là chiến lược ưu tiên. Một số cơ hội tốt thuận lợi cho các giao dịch ngắn hạn có lẽ các NĐT có kinh nghiệm có thể tận dụng được.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Trong bối cảnh thị trường chưa hình thành xu hướng rõ ràng và vẫn chịu tác động đan xen từ nhiều yếu tố vĩ mô, chúng ta đã có thể giải ngân một phần, tuy nhiên ưu tiên hàng đầu vẫn là tập trung lựa chọn cổ phiếu. Việc lựa chọn đúng các ngành có nền tảng cơ bản vững chắc, định giá còn hấp dẫn và duy trì được triển vọng tăng trưởng sẽ đóng vai trò then chốt trong việc tối ưu hiệu quả danh mục. Những cổ phiếu đáp ứng được các tiêu chí này không chỉ giúp hạn chế rủi ro trong giai đoạn thị trường đi ngang mà còn tạo dư địa sinh lời tốt khi xu hướng tích cực quay trở lại.
Tuy vậy, yếu tố quản trị rủi ro vẫn cần được đặt lên hàng đầu. Trong điều kiện biến động ngắn hạn còn tiềm ẩn và dòng tiền chưa thực sự ổn định, việc duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải là hợp lý. Cụ thể, tỷ trọng khoảng 30% được xem là phù hợp để nhà đầu tư vẫn giữ được sự hiện diện trên thị trường, sẵn sàng nắm bắt cơ hội khi xuất hiện tín hiệu rõ ràng hơn, đồng thời đảm bảo lớp đệm an toàn cho danh mục trước những biến động bất ngờ. Cách tiếp cận thận trọng nhưng linh hoạt này sẽ giúp cân bằng giữa mục tiêu bảo toàn vốn và tìm kiếm lợi nhuận.
