VN-Index xanh nhờ trụ, nhưng độ rộng suy yếu
Trong tuần qua, VN-Index tiếp tục biến động mạnh trong vùng 1.869-1.925 điểm nhưng vẫn giữ được vùng đỉnh lịch sử. Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup, đặc biệt là VIC và VHM. Nhiều phiên giao dịch ghi nhận biên độ dao động trên 30 điểm, chủ yếu do áp lực bán - hồi phục luân phiên ở nhóm này.
Bên cạnh đó, dòng tiền cũng có sự tập trung đáng chú ý vào hai nhóm hưởng lợi từ chính sách:
Một là dầu khí: kỳ vọng từ Nghị quyết 79-NQ/TW về phát triển kinh tế nhà nước, tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và diễn biến giá dầu thế giới ở mức cao đã giúp GAS, PLX, BSR trở thành điểm sáng.
Hai là ngân hàng có vốn nhà nước chi phối: Thông tư sửa đổi Thông tư 22/2019/TT-NHNN kỳ vọng cải thiện tăng trưởng tín dụng và dư địa vốn, hỗ trợ tích cực cho VCB, CTG, BID.
Dù chỉ số vẫn duy trì sắc xanh, thanh khoản và độ rộng thị trường tiếp tục phản ánh rõ sự thận trọng của dòng tiền.
 |
Ông Trương Công Hoàng Duy, Giám đốc Kinh doanh - Trung tâm Kinh doanh 06, Chứng khoán Yuanta Việt Nam |
Phân hóa sâu: Thị trường “xanh vỏ, đỏ lòng”
Tuần qua, toàn thị trường ghi nhận 204 mã giảm, áp đảo so với 161 mã tăng trên VN-Index. Trong cả tháng, trạng thái tiêu cực còn rõ hơn với 248 mã giảm so với 140 mã tăng.
Sự phân hóa tiếp tục thể hiện rõ giữa các nhóm ngành. Dầu khí và viễn thông là những nhóm dẫn dắt tích cực, trong khi thực phẩm, giải trí, bán lẻ và y tế chịu áp lực bán mạnh.
Phần lớn cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ giao dịch kém tích cực: tăng đầu phiên nhưng yếu dần về cuối phiên, hoặc có tín hiệu kỹ thuật hồi phục nhưng nhanh chóng bị chốt lời. Thị trường không còn vận động thuần theo yếu tố cơ bản, mà chịu chi phối mạnh bởi tâm lý và dòng tiền luân chuyển ngắn hạn.
Dòng vốn ngoại vẫn chưa quay trở lại do áp lực tỷ giá và mặt bằng lãi suất USD cao. Trong khi đó, dòng tiền nội dù cải thiện nhưng mang tính ngắn hạn, xoay vòng nhanh giữa các nhóm dẫn dắt. Kết quả là VN-Index có thể tăng điểm, nhưng phần lớn nhà đầu tư lại khó đạt hiệu quả lợi nhuận tương xứng.
 |
Chiến lược đầu tư: Chọn lọc - Kỷ luật - Linh hoạt
Trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, chiến lược đầu tư cần thay đổi đáng kể so với giai đoạn trước. Đây không còn là thời điểm phù hợp để giải ngân dàn trải và kỳ vọng cổ phiếu đồng loạt tăng giá. Hiệu quả đầu tư lúc này phụ thuộc lớn vào khả năng chọn đúng ngành, đúng cổ phiếu và quan trọng hơn là duy trì kỷ luật giao dịch.
Thị trường hiện vận hành theo hướng dòng tiền tập trung vào các cổ phiếu có câu chuyện riêng, có yếu tố dẫn dắt hoặc hưởng lợi từ chính sách. Trong khi đó, phần lớn cổ phiếu còn lại vẫn giao dịch khó khăn, dù kết quả kinh doanh không quá tiêu cực. Điều này khiến hành vi mua đuổi theo cảm xúc hoặc FOMO trong các nhịp tăng nóng trở nên rủi ro hơn đáng kể so với trước đây.
Theo quan sát của chúng tôi, chiến lược phù hợp nhất hiện nay là kết hợp giữa nắm giữ trung hạn và giao dịch ngắn hạn có hệ thống.
Đối với danh mục nắm giữ, nhà đầu tư nên ưu tiên các nhóm ngành đang hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế và chính sách như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, đầu tư công, thép và bán lẻ. Tuy nhiên, thay vì dàn trải nhiều mã, mỗi nhóm ngành chỉ nên tập trung vào 1-2 doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.
Trong giai đoạn phân hóa mạnh, hiểu doanh nghiệp và hiểu dòng tiền quan trọng hơn nhiều so với việc sở hữu một danh mục quá rộng.
Trong giai đoạn phân hóa mạnh, hiểu doanh nghiệp và hiểu dòng tiền quan trọng hơn việc sở hữu một danh mục quá rộng.
Đối với chiến lược trading ngắn hạn, nhà đầu tư cần xây dựng hệ thống giao dịch rõ ràng, đã được kiểm chứng trong thời gian dài, hoặc sử dụng các công cụ hỗ trợ như YSradar để tìm kiếm điểm mua ngắn hạn theo xu hướng dòng tiền. Trong bối cảnh hiện tại, mức lợi nhuận 3-5% mỗi vòng giao dịch đã được xem là hiệu quả tương đối. Đây chưa phải là giai đoạn phù hợp để sử dụng đòn bẩy cao hoặc liên tục mua đuổi các cổ phiếu tăng nóng ngắn hạn.
Quan trọng nhất vẫn là quản trị rủi ro và duy trì kỷ luật. Nếu xác định giao dịch ngắn hạn, nhà đầu tư cần tuân thủ nghiêm ngặt điểm mua, điểm bán và mức cắt lỗ. Một trong những sai lầm phổ biến hiện nay là giao dịch theo tư duy T+, nhưng khi cổ phiếu giảm lại chuyển sang trạng thái “đầu tư dài hạn bất đắc dĩ”.
Trong ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục rung lắc mạnh quanh vùng đỉnh lịch sử khi áp lực chốt lời ở nhóm vốn hóa lớn gia tăng. Tuy nhiên, nếu thanh khoản cải thiện và dòng tiền lan tỏa tốt hơn sang nhóm vốn hóa trung bình, thị trường vẫn có cơ hội hình thành một nhịp tăng bền vững hơn trong giai đoạn tới. Ngược lại, nếu trạng thái kéo trụ tiếp diễn trong khi phần lớn cổ phiếu suy yếu, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật sẽ gia tăng.
Trong giai đoạn thị trường phân hóa mạnh, mục tiêu quan trọng không còn là tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn, mà là duy trì hiệu quả danh mục, kiểm soát rủi ro và kiên nhẫn chờ đợi thời điểm dòng tiền lan tỏa trở lại trên diện rộng.
VN-Index: Rủi ro rung lắc và kịch bản thị trường
VN-Index nhiều khả năng tiếp tục rung lắc quanh vùng đỉnh khi áp lực chốt lời từ nhóm vốn hóa lớn gia tăng.
Trong kịch bản tích cực, thanh khoản sẽ cải thiện, đồng thời dòng tiền lan tỏa sang nhóm vốn hóa trung bình, qua đó thị trường hình thành nhịp tăng bền vững.
Ở kịch bản tiêu cực, hiện tượng kéo trụ kéo dài trong khi đa số cổ phiếu suy yếu sẽ làm gia tăng rủi ro điều chỉnh kỹ thuật.
Trong giai đoạn này, mục tiêu quan trọng không phải là tìm kiếm lợi nhuận nhanh và lớn, mà là bảo toàn vốn, duy trì hiệu quả danh mục và kiên nhẫn chờ đợi dòng tiền thực sự lan tỏa. Nhà đầu tư càng chọn lọc và kỷ luật, lợi thế càng lớn trong môi trường phân hóa hiện tại.
